第175章 9000万美元？这太便宜了 (第1/2页)
任务分派完毕，书房里的气氛却并未松弛。
每个人都感到了肩头沉甸甸的责任，以及参与这场宏大变革的激动。
瓦立德的目光最後落在了小安加里身上。
「安加里，关於在华投资的情况，特别是新能源项目，说说进度。」
「是的，殿下。」
小安加里精神一振，立刻上前一步，调出另一份报告，语速清晰地汇报：「按照您的指示，瓦立德1号投资基金的债权投资部分，在中方金融机构的全力配合下，已经通过合规通道完成配置。
资金主要投向您指定的城投债和银行二级资本债组合，目前运行平稳。」
他顿了顿，切换了报告页面，继续说道：「至於股权类投资部分，我们严格遵循您给出的名单，与包括高端制造、新能源、科技等领域在内的多家中国潜力企业进行了初步接触。
目前，谈判进展最快、也最聚焦的，是宁德时代。
不过————」
他脸上露出一丝明显的为难和不解。
「不过什麽？」瓦立德问。
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「殿下，谈判————非常艰辛。」
小安加里斟酌着用词，「这家公司————嗯，怎麽说呢，按照我们通行的财务和估值标准来看，他们的要价————非常高，高得有些————难以理解。」
他指着平板上的数据：「根据我们尽职调查和谈判中获得的信息，宁德时代上一财年的净利润，还不到200万美元。
而他们目前在融资谈判中给出的投前估值，高达9000万美元。
这还是一家没有完成股份制改造的有限责任公司。
而且，他们的资产负债率超过了90%！」
小安加里擡起头，脸上写满了「这不合理」，「殿下，恕我直言，以他们目前的财务数据、公司治理结构和风险水平，他们根本不值这个价。
投前估值9000万美元，对应不到200万美元的利润，市盈率高达45倍以上。
对於一家非上市公司，尤其是重资产行业的企业来说，这个估值水平即使在泡沫时期也显得过高了。」
吉达七人组也纷纷点头，他们出身商业世家，基本的财务判断力是有的。
200万利润，9000万估值？
负债率90%以上？
这听起来就像是个随时可能破裂的泡沫，或者————一个精心设计的陷阱？
瓦立德听着小安加里的汇报和吐槽，脸上却没有任何意外或不满，反而露出了笑意。
他想说，这有啥不合理的————
9000万美元的估值而已，在後面再加个零他都敢投。
毕竟，宁王。
不过显然眼前这群人是不知道宁王」将来的辉煌。
「安加里，」
他缓缓开口，语气平静却不容置疑，「不用还价了。他们开价多少，直接认。
甚至，如果必要，可以适当加价————
不！告诉他们，9000万美元的估值，不符合我瓦立德的身份，问他们是不是看不起我？
我们按1亿美元的估值投。」
众人目瞪口呆中，瓦王歪嘴一笑，「听着，条件只有两个，没有商量余地。
其一，是股权与控制权。
我们需要持有34%的股权，以确保在重大事项上拥有否决权。
明确告诉他们，我们绝非追求短期退出的财务投资者，而是着眼於未来、寻求深度绑定的战略夥伴。
为了证明这一点，我们承诺可为企业後续发展提供低息甚至免息的资金支持。
其二，是技术与研发。
所有的研发投入，我们可以按比例承担，甚至我们可以超出比例承担。
但相应的，所产生的智慧财产权，必须由双方共同拥有。」
「什麽？！」
小安加里失声惊呼，差点没拿稳手里的平板。
吉达七人组也面面相觑，以为自己听错了。
分摊研发费用而後共有专利，这是应该的。
但是————别人叫价的估值直接认？
还主动加价？
殿下这是————
特麽的也没喝酒啊。
还是说，这里面有什麽他们不知道的惊天内幕？
「殿下！请您三思！」
小安加里急得额头冒汗，「这————这不符合任何理性的投资逻辑！
他们的估值完全没有支撑，风险极高，我们完全可以找到更优质、更便宜的投资标的！」
瓦立德看着小安加里那副痛心疾首、仿佛自家王子要往火坑里跳的模样，不由得笑出了声。
「呵呵————」
他摇了摇头，目光扫过同样一脸困惑和担忧的众人。
「安加里，还有你们————」
瓦立德摇了摇头，「在中国，尤其是在投资这些代表未来产业方向的公司时，投资逻辑，和我们在西方学的那一套，有时候是不一样的。」
他走到小安加里面前，拍了拍他的肩膀：「你觉得他们估值高，风险大，这没错，按教科书和华尔街那套标准来看，确实如此。」
「但是————」
瓦立德话锋一转，「你有没有看到，他们背後站着的，不仅仅是一个市场，更是一整套为国家战略护航的产业政策？」
书房里安静下来，所有人都屏息凝神。
「今年，他们的财政对新能源客车，按每千瓦时3000元的标准给予补贴。」
瓦立德的声音清晰而冷静，有一种平复人心的力量，「宇通、金龙这些大客车厂，为了拿足这份丰厚的补贴，就必须采购符合标准的国产动力电池，这是最直接的驱动力。」
「然後，在2012年，也就是去年，」
瓦立德的嘴角勾起一抹笑容，「他们出台了新能源汽车产业规划，里面有一道关键的技术指标红线。
当时，日韩的电池巨头，像松下、LG，他们的技术路线重心在锰酸锂和三元圆柱电池上，对磷酸铁锂路线的投入相对较少。
而宁德时代，凭藉他们国内最早实现量产的能量密度达到160Wh/kg的方形铝壳磷酸铁锂模组，精准地卡住了这条政策红线。
也就是说这政策是为宁德时代量身打造的。
所以未来三年里，宁德时代是唯一能够满足宇通、金龙这些车企高补贴系数」车型要求的本土电池供应商。
他们用技术标准巧妙地把外资巨头暂时挡在了门外，为本土龙头争取了最关键的发展窗口期。」
瓦立德看向小安加里，也看向吉达七人组，「这个唯一」，这个与国家级产业政策深度绑定、并且用技术实力抓住了政策机遇的「唯一」————
便是我看好宁德时代、并认为其估值逻辑不能简单套用西方模型的最根本原因。」
说到这里，他耸了耸肩膀，「其实你们应该能理解的，就和我们沙特一样。」
众人闻言，顿时明白了过来，挤眉弄眼的心照不宣。
也是，确实一样，比如在吉达和朱拜勒地区，殿下的话便是政策。
瓦立德意味深长地笑了笑，「所以，你们看，在东方做产业投资，底层逻辑和西方不同。西方更多是市场自由竞争原则导向，而在这里，」
他手指轻轻点了点桌面，「是产业政策与市场相结合的原则导向。
我们必须读懂政策，看清趋势，才能抓住那些用传统财务模型算不出来的、真正的未来。」
「安加里，除了估值逻辑不同，我们的投资方式也必须调整。
在西方的典型风险投资或私募股权投资中，资金一旦注入，投资机构往往更倾向於投後管理」而非投後赋能」。
他们会设定对赌条款、要求短期财务回报，却很少在企业遭遇技术攻坚、市场开拓或产能爬坡的关键阶段，持续注入低成本的长期资金支持。
本质上，这是一种投资即放手，成败靠企业自身」的逻辑。
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